Jak vzniká zelený dluhopis: od prospektu po reporting
Popularita zelených dluhopisů zaznamenala v roce 2021 strmý vzestup. Investoři, kteří chtějí, aby jejich peníze měly pozitivní dopad na naši planetu, do těchto bondů celosvětově vložili rekordních 513 miliard dolarů. Ať už jste korporace, vládní organizace, nebo banka, zelené dluhopisy pro vás mohou být perspektivní cesta k získání kapitálu.
Jaké kroky musíte podniknout, pokud chcete potenciál zelených dluhopisů využít? Shrnujeme pro vás to nejdůležitější ve 4 krocích. Přemýšlíte o vydání zeleného dluhopisu? Ve Frank Bold pro Vás připravíme celou emisi včetně prospektu a propagace.
1. Účel a emisní podmínky zeleného dluhopisu
Zelené dluhopisy by měly vždy sloužit k financování environmentálně prospěšných projektů. Pokud chcete dluhopis vydat, potřebujete vypracovat záměr, emisní podmínky a účel emise zelených dluhopisů (většinou za pomoci velkých bank). V tomto dokumentu musíte popsat, jak budou prostředky vygenerované prodejem dluhopisů použité a jaké budou mít aktivity financované dluhopisem dopady. Prostředky získané prodejem zelených dluhopisů jsou totiž účelově vázány.
Pokud chcete dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu (tzv. nadlimitní dluhopisy), kromě emisních podmínek potřebujete vyhotovit a zveřejnit prospekt, který obsahuje hlavní informace o emitentovi a dluhopisu.
2. Nezávislé posouzení (Second Party Opinion)
Záměr a účel zeleného dluhopisu musíte následně prezentovat externímu posuzovateli, který dluhopis ohodnotí a ověří. Tyto nezávislé společnosti posoudí vaše projekty a jejich prospěšnost a určí, jestli je legitimní dluhopis nazývat zeleným.
Globální průmysl se řídí dobrovolnými Green Bond Principles, které formulovala ICMA (International Capital Market Association). Svoji verzi nezávazných standardů pro zelené bondy (Climate Bonds Standard and Certification Scheme) poskytuje také britská organizace The Climate Bonds Initiative. Ale ani tyto dobrovolné standardy nejsou závazné.
Průkopníkem na trhu zelených dluhopisů se tak stala až Evropská unie. Její návrh Nařízení o evropských zelených dluhopisech (EU GBS) z roku 2021 obsahuje závazné požadavky na vydávání evropských zelených dluhopisů. 100 procent finančních prostředků musí být investováno v souladu s požadavky EU Taxonomie udržitelných aktivit. EU GBS stanovuje také nutnost ověření externím posuzovatelem, aby se zajistilo, že projekt splňuje kritéria udržitelnosti stanovená v EU Taxonomii. Tito externí posuzovatelé budou registrovaní u ESMA (European Securities Markets Authority), která nad nimi bude vykonávat dohled.
Přestože by nařízení EU GBS mělo být účinné nejdříve od příštího roku, některé společnosti se začaly řídit těmito pravidly už nyní, aby využily příležitost k získávání kapitálu ze strany investorů a bank.
3. „Turné“ – shánění investorů
Ve třetím kroku vás čeká shánění investorů. Jakmile je dluhopis ověřen a schválen externí společností, je potřeba, abyste se začali scházet s potenciálními investory. Na soukromých schůzkách se vás budou investoři ptát na všemožné otázky ohledně toho, jak budou prostředky vygenerované prodejem dluhopisu použité a jaký dopad na společnost a planetu budou mít financované aktivity. Pokud bude vaše investorské „turné“ úspěšné, budete moct spustit emisi na primární trh, kde dojde k prodeji dluhopisů do rukou investorů.
4. Reporting
Vydáním dluhopisu ale vaše cesta nekončí. Jako emitenti zelených dluhopisů byste měli pravidelně reportovat důležité informace investorům. ICMA doporučuje, abyste ve vaší zprávě detailně shrnuli, jaké projekty jsou dluhopisy financovány, výši investic do jednotlivých projektů a jejich očekávané dopady na společnost a životní prostředí. EU GBS v budoucnu zavede přísnější reportingové a ověřovací požadavky s cílem zamezit greenwashingu a zajistit, že veškeré finance budou investovány do zelených aktivit dle EU Taxonomie.
Příklady z praxe
Česká spořitelna a největší emise v ČR
Česká spořitelna v roce 2021 nabídla mezinárodním investorům zelené dluhopisy v hodnotě 500 milionů euro s cílem financovat projekty zaměřené na udržitelnost a životní prostředí. Získané finanční prostředky použije na energeticky úsporné projekty v oblasti komerčních i retailových nemovitostí a obnovitelných zdrojů. Zájem zahraničních investorů dosáhl až 1,3 mld. eur, jednalo se o dosud největší emisi zelených dluhopisů mezi finančními institucemi působícími na českém trhu.
ČEZ a cíl snížit emise CO2
Energetická firma ČEZ vydala v roce 2022 zelené dluhopisy za 600 milionů eur (asi 14,7 miliardy korun). Dluhopisy s úrokem 2,375 procenta jsou spojené se závazkem snížení emisí. V případě, že ČEZ nesplní do 31. prosince 2025 cíl intenzity emisí skleníkových plynů, zvýší se úrok dluhopisů na 3,125 procenta.
Ford Motor Co. a elektromobilita
Automobilka Ford emitovala v listopadu 2021 zelené dluhopisy v hodnotě 2,5 miliardy dolarů s cílem financovat přechod na výrobu elektrických automobilů. Byla to dosud největší emise dluhopisů tohoto druhu provedená americkou společností. Vybrané prostředky budou použity výhradně na vývoj a výrobu elektrických vozidel a jiných projektů spojených se segmentem čisté dopravy. James Rich, senior portfolio manager v Aergon Asset Management se nechal slyšet, že tato emise byla „dobrý příklad legitimních zelených dluhopisů.“
[Původní text založený na článku Bloomberg vznikl pro portál ESG Investice]
**
**
Další články
Participační práva dětí, aneb „ty nevíš, co je pro tebe dobré“ podruhé
Rozsudek Nejvyššího správního soudu z prosince 2025 vyjasňuje limity participačních práv dětí v opatrovnických řízeních. Zdůrazňuje, že smyslem pohovoru není dítě přesvědčovat, ale citlivě porozumět jeho názoru a respektovat jeho prožívání.
Evropská unie rozšiřuje regulaci AI. Obsah generovaný nebo upravený umělou inteligencí musí být pro uživatele rozpoznatelný
Jednou z nejzásadnějších změn v oblasti regulace AI budou nová pravidla transparentnosti, která vstoupí v účinnost 2. srpna 2026. Zavádějí povinnost jakýkoli AI obsah označit, informovat o deepfakes a upozornit uživatele, pokud komunikuje s umělou inteligencí.
Svěřenské fondy v realitních transakcích: Transparentní evidence skutečných majitelů versus limity AML prověrky
Využívání institutu svěřenských fondů zažívá v České republice v posledních letech dynamický nárůst, a to nejen jako nástroj pro správu rodinného majetku (family office) či mezigenerační transfer, ale stále častěji i jako entita vystupující v roli investora na realitním trhu. Pro realitní zprostředkovatele a další povinné osoby však toto uspořádání představuje značnou výzvu v oblasti Anti-Money Laundering (AML) procesů.
Maximální ceny pohonných hmot vyhlašované Ministerstvem financí
Ministerstvo financí od 8. dubna tohoto roku vyhlašuje v reakci na aktuální situaci na světových trzích a v návaznosti na to na domácím trhu každý pracovní den maximální ceny pohonných hmot na následující den, v případě vyhlášení v pátek na následující víkend a pondělí. Jaký je právní základ tohoto jeho počínání?
Česká republika rozšiřuje povinný screening zahraničních investic
Zahraniční investoři zvažující vstup do cílových společností aktivních na českém trhu by měli věnovat pozornost zásadní změně v oblasti prověřování zahraničních investic (FDI). Od 1. listopadu 2025 se v důsledku novely zákona o prověřování zahraničních investic výrazně rozšířil okruh transakcí, které podléhají povinné notifikaci a schválení ze strany Ministerstva průmyslu a obchodu. Povinnému screeningu budou nově častěji podléhat investice zejména v digitálním, technologickém, zdravotnickém či energetickém sektoru.
